Почему вырос курс доллара и когда ожидается его падение?

Почему вырос курс доллара? Подобный вопрос часто можно услышать после очередного витка повышения стоимости американской денежной единицы. После мирового финансового кризиса вышло очень много прогнозов того, что доллар доживает последние годы, что очень скоро экономика США рухнет, а вместе с ней и вся мировая экономика. На этом фоне некая устойчивость курса доллара на протяжении последующих 5 лет казалась искусственной. Еще больше удивило то, что курс доллара поднялся в первом квартале 2014 года.

Такое повышение было неожиданным. Еще в сентябре-октябре 2013 года отечественные и зарубежные финансисты, аналитики, экономисты наперебой утверждали, что валютное стимулирование в США будет только увеличиваться, и процесс этот будет продолжаться до самого последнего момента. До того момента, когда американская экономика лопнет, как мыльный пузырь. Удивительно читать такие прогнозы про самую мощную экономику в мире. Тем более, что экономика США, по своей сути и есть мировая экономика. Именно США сегодня обеспечивает такой огромный спрос и потребление, вокруг которого вертятся все остальные экономики других стран.

Как сильно дорожает американский доллар?

Для многих незаметно, что доллар за последние 20 лет стремительно набрал в цене по отношению к валютам других государств. Например, в 1992 году доллар стоил 125 рублей, а марте 2014 года его стоимость достигала 35-37 рублей. Значит ли это, что доллар подешевел по отношению к отечественной денежной единице? Нет, не значит. Такое сопоставление не учитывает деноминацию рубля, проведенную в январе 1998 года, во время которой 1 новый рубль был приравнен к 1 тысяче старых российских рублей.

Поэтому если учесть факт деноминации, то курс доллара за 22 года вырос со значения 125 рублей в 1992 году до значения 35-37 тыс. рублей в первом квартале 2014 года. То есть за промежуток времени чуть больше, чем 20 лет, курс доллара по отношению к российскому рублю вырос в 280-296 раз. Если так рассматривать историю подорожания доллара, то его рост заметен.

Другой вопрос, что в разные промежутки времени это подорожание происходит неравномерно, а в некоторый период отмечается и вовсе его падение по отношению к рублю. Например, с 1992 года по 1997 год курс доллара вырос в 45 раз. Впоследствии отмечается его подорожание в два-три раза. А в период с 2002 года по август 2008 года курс доллара снизился почти в 1,5 раза: со значения в 31 рубль до 23 рублей 41 копейки.

Почему доллар стоит дорого?

Есть устойчивое мнение, что курс доллара сильно завышен. Приводят пример с гамбургером и указывают, что в США он стоит 3 доллара 22 цента, а в России он стоит 1 доллар 80 центов (если перевести стоимость гамбургера в рублях на доллары по курсу Центробанка РФ). А значит, утверждают приверженцы такого подсчета, курс доллара по отношению к рублю завышен в 1,8 раз.

Это мнение было справедливо, если бы сотрудники McDonald’s и в США, и в России получали одинаковую зарплату, аренда помещения, территории, коммунальные услуги и закупка продуктов стоила бы одинаково. Но это не так. Зарплаты абсолютно разные, стоимость коммунальных услуг в США выше. Если покупать картофель в Америке, то за его 1 кг нужно будет выложить более 2-х долларов. Тот же картофель в России стоит раз в пять дешевле.

Значит, что такой метод сравнивания курсов не подходит и вполне возможно, что курс доллара растет и остается высоким неспроста. Для того чтобы в этом убедиться, необходимо рассмотреть те факторы, которые оказывают как положительное влияние на американский доллар, делая его крепче и повышая его курс относительно других валют, так и отрицательное влияние, ослабевая его позиции.

Некоторые знают, многие слышали, что после отмены золотого стандарта в 1971 году доллар печатался бесконтрольно. Его выпуск ничем не обосновывался. На самом деле его необоснованный выпуск происходил задолго до этой даты и был как раз причиной отмены золотого стандарта. На сегодняшний день около 2/3 всех денежных знаков в мире – это доллары США. Но ведь такая эмиссия просто обязана превратить доллар в ничего не стоящую бумагу? Однако этого не происходит. Одного отрицательного фактора мало, чтобы валюта обесценилась.

Другой фактор заключается в соотношении экспорта и импорта. Чем выше экспорт, тем больше иностранной валюты поступает в страну, спрос на нее падает, а на отечественную валюту повышается. Так происходит везде, и, в частности, в России. Но к США такое утверждение имеет отношение в гораздо меньшей степени. Ведь на мировом рынке товары и услуги покупаются и продаются за доллары. Следовательно, какую иностранную валюту будут менять в США импортеры? Доллары на доллары?

А вот то обстоятельство, что на мировом рынке расчеты совершаются в национальной денежной единице США, оказывает укрепляющее воздействие на доллар. Если Россия продает нефть и газ другой стране, она делает это за доллары. Аналогично поступают арабы со своими ресурсами. И так по всему миру. Только в мае 2014 года Россия и Китай подписали соглашение о переходе во взаиморасчетах между собой на свои национальные валюты.

Еще один важный фактор – это золотовалютные запасы стран мира. Содержание золота в этих запасах невелико и не превышает 10%. Остальное – это валюты различных стран. И самая популярная из них – американский доллар, в котором хранится свыше 60% совокупного золотовалютного запаса всех стран мира. Это укрепляет доллар, делает его курс устойчивым и при малейших положительных изменениях в американской экономике повышает его курс по отношению к другим валютам мира.

Что привело к подорожанию доллара в 2014 году?

Что касается положительных моментов в экономике США, то они проявились в 2013 году, став следствием программы «количественные смягчения», которая была запущена Федеральной резервной системой и Центральным банком США в сентябре 2014 года. Суть программы заключалась в том, что ФРС ежемесячно производило валютное стимулирование предприятий страны путем скупки ценных бумаг на сумму свыше 80 млрд. долларов ежемесячно. Инициаторы программы ставили перед собой цель увеличить количество рабочих мест.

За год функционирования программы экономика США обрела второе дыхание. Безработица уменьшилась с 9% до 6,7%, увеличив тем самым внутреннее потребление. А внутреннее потребление в США составляет около 70% ВВП. В результате в третьем квартале рост ВВП США составил 4,1 %, а в четвертом квартале – 3,2%. Рост ВВП немного замедлился из-за прекращения работы правительства в октябре 2013 году. Несмотря на это, рост инвестиций в предприятия страны по результатам 2013 года составил около 5%, что позволило модернизировать их на 7%.

Модернизация предприятий обеспечила качественный скачок американской экономики. Это можно сравнить с периодом в истории Великобритании, когда премьер-министром этой страны была Маргарет Тэтчер. Несмотря на всю непопулярность вводимых ею мер (печатного станка и ФРС под рукой у нее не было), она заставила промышленников переоснастить производство страны, увеличивая рабочие места и делая продукцию туманного Альбиона более конкурентоспособной на мировом рынке. Это обеспечило стране качественно новый экономический рост. Последствия внутренней политики, которую проводила Железная Леди, позитивно сказываются до сих пор.

Что касается США, то с января 2014 года программа «количественные смягчения » начала постепенно сворачиваться. В первом месяце размер валютного стимулирования уменьшился на 10 млрд. долларов. Во втором месяце – еще на 10 млрд. долларов. В июне 2014 года по программе осуществлялась скупка ценных бумаг уже на 35 млрд. долларов. То есть очевиден тот факт, что программа постепенно сворачивается, а значит, в экономике США наблюдаются положительные изменения.

Чего ожидать от доллара в перспективе?

Оздоровление американской экономики стало причиной одной тенденции.

Инвесторы начали выводить активы из стран с развивающейся экономикой и вкладывать их в экономики развитых стран.

В первую очередь – в экономику США. Уход инвестиций из развивающихся стран моментально оказал негативное влияние на их национальные валюты, сделав их слабее по отношению к доллару. Но это только видимая часть эффекта.

Отсутствие инвестирования приведет к экономическому спаду как в ближайшее время, так и в среднесрочной перспективе. Валюта очень чувствительна к подобному роду тенденциям и отреагирует ослабленным курсом по отношению к курсу доллара. Доллар и евро, наоборот, из-за поступления в экономики развитых стран инвестиций, почувствует себя более уверенно, что отобразится подорожанием этих валют.

С другой стороны, страны БРИКС объявили о создании альтернативы Международному валютному фонду и Всемирному Банку. Аналогичный фонд начнет свое функционирование с уставным капиталом в 100 млрд. долларов с 2015 года. Этот фонд будет осуществлять инвестиции в страны с развивающейся экономикой с целью продвижения товаров и услуг, производимых в странах БРИКС. Это симметричный ответ тем тенденциям, которые происходят с инвестициями в 2014 году.

Российская экономика, а значит, и ее национальная валюта демонстрируют достаточно устойчивое положение по отношению к новым тенденциям. Эту устойчивость обеспечивает положительное сальдо внешнеторгового баланса, которое наблюдается в экономике России на протяжении длительного периода времени. Несмотря на снижение золотовалютных запасов до отметки в 460 млрд. долларов, они достаточно велики. Многие страны с развитой экономикой имеют огромные государственные долги. Государственный долг США превышает ее ВВП более чем на 1 трлн. долларов. В России этот долг составляет 1/3 от ее ВВП. Таким образом, ожидать сильного повышения курса доллара по отношению к рублю не стоит.